| Sobre o Plano |
| Gestão Financeira |
| Serviços |
| Revista Ciclo |
| Demonstrativos |
| Educação |
Mensal
Demonstrativos de Rentabilidade
Atualmente a São Rafael conta com oito gestores de recursos nos segmentos de Renda Fixa e Renda Variável. A administração financeira destes fundos está centralizada no Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários (Citibank). Dentre as principais funções deste administrador cabe destacar o controle do risco de mercado dos fundos exclusivos e a precificação de todos os ativos contidos nestes fundos. A São Rafael possui também um custodiante financeiro único para os títulos e valores mobiliários contidos nestes fundos. Desde 1997, o Citibank atua como custodiante centralizador.
No segmento de renda fixa existem três níveis diferentes de mandatos de risco:
- Segmento Renda Fixa Tradicional – “Value at Risk” mensal de 50% CDI;
- Segmento Renda Fixa Multimercado sem Renda Variável - “Value at Risk” mensal de 100% CDI;
- Segmento Renda Fixa Multimercado com Renda Variável - “Value at Risk” mensal de 175% CDI.
Para cada segmento existem dois gestores financeiros, totalizando 6 gestores (responsáveis por 6 fundos de investimentos exclusivos), todos caracterizados por uma gestão ativa em CDI estabelecido por um objetivo de retorno anual.
O “Value-at-Risk “ (V@R) é uma das medidas estatísticas utilizadas para mensurar o risco de mercado dos ativos financeiros contidos nos fundos exclusivos.
Conceitualmente, o V@R é a variação (ganho ou perda) máxima esperada para o segmento em determinado período de tempo e a partir de certa probabilidade de ocorrência, podendo ser expresso em reais ou em percentagem. No caso específico da Renda Fixa da São Rafael, utilizamos um limite mensal do nível de V@R para cada fundo de investimento financeiro (FIF), que é normalmente medido em termos percentuais frente ao CDI, com 95% de significância.
Periodicamente, o administrador dos fundos exclusivos (Citibank) avalia se os gestores estão dentro dos limites de orçamento de risco do V@R mensal estabelecidos contratualmente pela São Rafael.
Uma outra medida estatística utilizada é o teste de “stress”. Neste teste, os gestores simulam a ocorrência de eventos extraordinários (choques exógenos nos mercados financeiros), avaliando o impacto financeiro (positivo ou negativo) gerado no fundo de investimento. Em virtude disso, o teste de “stress” deve ser analisado de forma complementar ao índice do V@R (que não considera eventos extraordinários). Estas simulações são feitas diariamente pelo gestor e acompanhadas pela área de gestão de investimentos da São Rafael.
Periodicamente, o administrador dos fundos exclusivos (Citibank) avalia se os gestores estão dentro dos limites de orçamento de risco do teste de stress estabelecidos contratualmente pela São Rafael.
Para os fundos Multimercado com Renda Variável que apresentam orçamento de risco mais elevado (175% do CDI mensal), objetivando assim uma meta de rentabilidade maior, torna-se necessário também controlar o risco de mercado com um outro índice denominado alavancagem.
O Índice de Alavancagem é definido, resumidamente, como o somatório do valor presente absoluto das operações com derivativos dividido pelo valor total do patrimônio líquido marcado a mercado. Este índice é importante, pois permite controlar o nível de risco para as operações realizadas com derivativos de renda fixa e variável. Este índice diário é analisado de forma complementar ao V@R e ao teste de “stress”.
Diariamente, o administrador dos fundos exclusivos (Citibank) avalia se estes gestores estão dentro do limite de alavancagem estabelecido contratualmente pela São Rafael.
As quotas do participante do Plano de aposentadoria da São Rafael no perfil Renda Fixa são rentabilizadas pela valorização dos fundos de renda fixa Tradicionais e os fundos de renda fixa Multimercado sem Renda Variável, bem como pela valorização do segmento de Empréstimos a Participantes.
Rentabilidade Acumulada (% CDI)
| Gestor | Mandato de Risco | 4º trim/05 | 2005 | 24 m | 36 m |
|---|---|---|---|---|---|
| Pactual | VaR 50% CDI Mensal | 106,4% | 101,5% | 101,4% | 103,2% |
| BNP/BKB (1) | VaR 50% CDI Mensal | 117,6% | 100,4% | 97,5% | 100,2% |
| Rentabilidade do Segmento Tradicional |
110,1% | 101,4% | 100,0% | 102,1% | |
| Legg Mason | VaR 100% CDI Mensal | 109,0% | 100,3% | 101,1% | 104,9% |
| Unibanco | VaR 100% CDI Mensal |
107,5% | 99,6% | 99,6% | 101,0% |
| Rentabilidade do Segmento Mult. S/R.Variável |
108,3% | 99,8% | 100,4% | 103,1% | |
| ARX | VaR 175% CDI Mensal | 122,7% | 109,1% | 110,4% | ND |
| CSAM/BKB (2) | VaR 175% CDI Mensal |
75,3% | 99,1% | 82,9% | ND |
| Rentabilidade do Segmento Mult. C/R.Variável |
99,4% | 100,7% | 101,9% | ND | |
| Rentabilidade Total |
107,6% | 100,4% | 100,2% | 102,6% | |
| Benchmark |
CDI no Período | 4,3% | 19,0% | 38,2% | 70,4% |
| Meta Aturial no Período | 2,5% | 7,3% | 27,5% | 45,6% | |
(1) Fundo transferido para o BNP em Jun/05
(2) Fundo trasnferido pra o CSAM no início de Fev/05
| Segmento | Renda Fixa Tradicional |
Multimercado Sem Renda Variável |
Multimercado com Renda Variável | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Objetivo de Retorno aa | 105% CDI |
110% CDI | 120% CDI | |||||||||
| Mandato de Risico | VAR de 50% do CDI Mensal Limite de Stress: 1,5% do PL Diário |
VAR de 100% do CDI Mensal Limite de Stress: 2,0% do PL Diário |
VAR de 175% do CDI Mensal Limite de Stress: 5% do PL Diário |
|||||||||
| Mês | Pactual | % CDI | BNP (**) | % CDI | Legg Mason | % CDI | Unibanco | % CDI | ARX | % CDI | CSAM (*) | % CDI |
| 2003 | 24,4% | 104,8% | 24,2% | 104,1% | 25,3% | 109,0% | 23,9% | 102,8% | 1,3% | 174,1% | - | - |
| 2004 | 16,3% | 101,1% | 15,3% | 94,5% | 16,5% | 101,9% | 16,1% | 99,6% | 17,8% | 110,2% | 10,8% | 87,6% |
| Jan/05 | 1,3% | 96,9% | 1,2% | 83,9% | 1,2% | 88,0% | 1,3% | 96,7% | 0,4% | 27,3% | 1,2% | 89,9% |
| Fev/05 | 1,3% | 103,7% | 1,3% | 103,1% | 1,2% | 101,5% | 1,2% | 101,3% | 1,6% | 133,4% | 1,3% | 110,2% |
| Mar/05 | 1,5% | 100,8% | 1,5% | 97,4% | 1,5% | 100,2% | 1,5% | 99,8% | 1,7% | 110,7% | 1,9% | 125,8% |
| Abr/05 | 1,4% | 100,1% | 1,4% | 98,5% | 1,4% | 101,2% | 1,4% | 100,0% | 1,4% | 98,5% | 1,1% | 78,1% |
| Maio/05 | 1,5% | 99,8% | 1,5% | 99,6% | 1,5% | 98,6% | 1,5% | 98,3% | 1,3% | 88,0% | 1,4% | 93,0% |
| Jun/05 | 1,6% | 102,3% | 1,6% | 98,6% | 1,6% | 100,9% | 1,6% | 99,4% | 1,4% | 85,7% | 1,9% | 120,5% |
| Jul/05 | 1,5% | 98,3% | 1,4% | 96,0% | 1,4% | 95,9% | 1,4% | 90,8% | 2,1% | 141,2% | 2,0% | 131,4% |
| Ago/05 | 1,6% | 95,9% | 1,4% | 81,7% | 1,5% | 88,8% | 1,5% | 89,3% | 2,1% | 128,8% | 0,9% | 52,7% |
| Set/05 | 1,5% | 101,1% | 1,5% | 98,2% | 1,5% | 103,3% | 1,5% | 100,4% | 1,8% | 119,3% | 2,4% | 161,6% |
| Out/05 | 1,4% | 99,0% | 1,4% | 102,3% | 1,3% | 94,6% | 1,4% | 100,4% | 1,3% | 89,3% | 1,5% | 107,5% |
| Nov/05 | 1,5% | 109,7% | 1,9% | 134,8% | 1,8% | 128,6% | 1,6% | 116,3% | 1,9% | 140,5% | 1,0% | 75,2% |
| Dez/05 | 1,6% | 110,0% | 1,7% | 115,3% | 1,5% | 103,9% | 1,5% | 105,7% | 2,0% | 137,0% | 0,7% | 45,6% |
| 2005 | 19,3% | 101,5% | 19,1% | 100,4% | 19,1% | 100,3% | 18,9% | 99,6% | 20,7% | 109,1 | 18,8% | 99,1% |
(*) Troca de Gestor realizada em fev/05 (BKB->CSAM)
(**) Troca de Gestor realizada em jun/05 (BKB->BNP)
A São Rafael possui dois gestores no segmento Renda Variável. Este segmento é caracterizado por uma gestão ativa em IBrX-100. Este índice é composto pela variação das cotações de um determinado grupo diversificado de ações negociadas na Bovespa (Bolsa de Valores de São Paulo), com especial destaque para as mais representativas dos seus respectivos setores econômicos.
Neste segmento, a mensuração do risco de mercado é feita através do “Tracking Error” que é a medida do desvio padrão da rentabilidade diária da carteira frente ao IBrX-100.
As quotas do participante do Plano de aposentadoria da São Rafael no perfil Renda Mista têm a rentabilidade composta pela valorização dos Fundos de Renda Fixa Tradicional, Renda Fixa Multimercado sem Renda Variável, Renda Fixa Multimercado com Renda Variável e dos Fundos de Renda Variável.
Nos quadros a seguir são apresentadas as rentabilidades dos perfis de investimento do plano de aposentadoria da São Rafael. Atualmente, existem duas cotas disponíveis para escolha do participante: perfil renda fixa e perfil renda mista.
O perfil renda fixa tem como característica uma volatilidade menor na variação da cota, pois não possui aplicações no segmento de renda variável, somente possui aplicações no segmento de renda fixa que tem uma baixa exposição em risco de mercado.
Esta quota é rentabilizada pela valorização dos fundos de renda fixa Tradicionais e os fundos de renda fixa Multimercado sem Renda Variável, bem como pela valorização do segmento de Empréstimos a Participantes.
Rentabilidade Acumulada (IBX Médio + Prêmio Anualizado)
| Gestor | Mandato de Risco | 4º Trim/05 | 12m (2005) | 24 m | 36 m |
|---|---|---|---|---|---|
| Schroders (*) |
T.E.de 15% aa |
10,2% | 43,5% | 95,4% | 230,9% |
| IBX + 9,1% aa | IBX + 6,3% aa | IBX+8,6 aa | IBX+3,9 aa | ||
| BKB (**) |
T.E.de 10% aa |
7,6% | 37,8% | 85,5% | 234,4% |
| IBX - 1,4% aa | IBX + 0,5% aa | IBX + 3,9 aa | IBX+ 4,9 aa | ||
| Segmento R. Variável |
- |
8,9% | 40,5% | 90,4% | 232,7% |
| IBX + 3,7% aa | IBX + 3,2% aa | IBX + 6,3% aa | IBX+ 4,4% aa | ||
| Benchmark |
IBX Médio no Período | 8% | 37,3% | 77,5% | 218,9% |
| Meta Atuarial No Período | 2,5% | 7,3% | 27,5% | 45,6% |
(*) Schroders assumiu o FIA Alpha em Maio/03
(**) BKB é o gestor do FIA Action desde Jan/03
| Objetivo de Retorno aa | IBX +3% aa | IBX + 5% aa | IBX |
|---|---|---|---|
| Mandato de Risco: | T.E de 10% aa | T.E de 15% aa | |
| Mês | BKB | Schroders | |
| 2003 | 80,32% | 69,37% | 79,71% |
| 2004 | 34,63% | 36,14% | 29,30% |
| Jan/05 | -4,18% | -3,50% | -4,02% |
| Fev/05 | 15,65% | 15,93% | 15,24% |
| Mar/05 | -6,52% | -5,45% | -6,13% |
| Abr/05 | -8,17% | -8,27% | -8,39% |
| Mai/05 | 3,14% | 2,49% | 3,29% |
| Jun/05 | 2,29% | 2,39% | 2,08% |
| Jul/05 | 4,55% | 5,26% | 4,34% |
| Ago/05 | 8,73% | 8,58% | 8,86% |
| Set/05 | 12,22% | 11,93% | 11,60% |
| Out/05 | -4,34% | -2,93% | -4,05% |
| Nov/05 | 6,86% | 7,28% | 6,50% |
| Dez/05 | 5,27% | 5,80% | 5,65% |
| 2005 | 37,76% | 43,52% | 37,26% |
Por outro lado, o perfil renda mista tem como característica uma volatilidade maior na variação da cota, pois possui aplicações no segmento de renda variável, no segmento de renda fixa com alta exposição em risco de mercado e também no segmento de renda fixa com baixa exposição em risco de mercado.
Esta quota é rentabilizada pela valorização dos Fundos de Renda Fixa Tradicional, Renda Fixa Multimercado sem Renda Variável, Renda Fixa Multimercado com Renda Variável e dos Fundos de Renda Variável.
Todas as quotas já estão líquidas das despesas administrativas.
| Rentabilidae Perfil |
Rentabilidade Real (*) | |||||
| Referência |
Renda Mista |
Renda Fixa |
IGP-DI | Poupança | Renda Mista |
Renda Fixa |
|---|---|---|---|---|---|---|
| (1) | (2) | (3) | (4) | (5)=(1)/(3) | (6)=(2)/(3) | |
| 2005 | 22,8% | 18,5% | 1,2% | 9,2% | 21,3% | 17,1% |
| 24 meses | 45,9% | 37,1% | 13,5% | 18,0% | 13,4% | 9,9% |
| 36 meses | 90,4% | 70,2% | 22,2% | 31,1% | 15,9% | 11,7% |
| 48 meses | 126,1% | 112,4% | 54,5% | 43,1% | 10,0% | 8,3% |
| 60 meses | 151,8% | 148,1% | 70,6% | 55,4% | 8,1% | 7,8% |
| 72 meses | 175,5% | 181,2% | 87,3% | 68,5% | 6,6% | 7,0% |
(*) Rentabilidade anualizadas, descontadas da inflação
OBS.: Meta atuarial: IGP-DI + 6% aa
| RENDA FIXA |
|
||||||||||
| RENDA MISTA |
|
||||||||||
| POUPANÇA |
|
||||||||||
| CDI |
|
||||||||||
| META ATUARIAL |
|
||||||||||
| IBOVESPA |
|
||||||||||
| IBX - 100 |
|
||||||||||
|
A resenha de investimentos é uma publicação eletrônica mensal que apresenta os principais fatos econômico-financeiros que influenciaram o mercado financeiro nacional e internacional, assim como o impacto gerado por estes fatos na carteira de investimentos da São Rafael.
